会计高手如何用5分钟，快速判断一家公司好坏？

来源：高顿管理会计师
2019-12-25 18:33:30
责编： KBING

　　作为财务人员，要具备快速判断一家公司的素质。

　　本文帮助你建立一套框架，当你熟练掌握后，可以快速对一家公司作出系统的判断。

　　例如：当有人说A公司明年的利润能达到100亿，你不会盲信，你会冷静分析，该行业有多大，A公司占有的份额，A公司有无定价权，A公司过去的利润水平咋样。

　　一、判断宏观环境

　　宏观环境包括经济趋势和经济周期。

　　经济趋势也就是我们常说的风口。联想在PC时代赶上了个人电脑风口，成为了PC的霸主，但到了移动互联时代，联想没能把握趋势，虽然联想组织能力极强，也很难扭转战局。

　　未来必然发生的事，是大趋势。例如中国的人口老龄化，虽然现在没有老龄化，但未来肯定发生。

　　利用常识也是判断大趋势的好方法，水向低处流，水草丰美的地方必然牛羊成群，科技会不断提升效率。关注大趋势，能不断提升你的格局。

　　公司是在宏观环境下生存的，不过有些公司对宏观环境敏感，如房地产、汽车和资源类企业，会随着宏观经济周期的变化而剧烈波动。而有的公司对宏观经济不敏感，比如生活必需品，不会因为经济下滑，就不吃大米，也不会因为经济好，就多吃2碗。

　　对宏观经济不敏感的企业，没必要分析经济大背景。对宏观敏感的企业，就需要研究基本面，把握大趋势。

　　二、判断行业空间

　　行业可以分为：初级品、工业品、消费品、服务业。一个行业好比一个赛道，一个赛道的宽度代表市场规模，赛道的长度代表行业周期，赛道是平坦还是崎岖代表行业的竞争格局。

　　判断行业的规模，要看该行业是供给驱动还是需求驱动。在物资匮乏的时代，商品供不应求，生产多少卖多少，行业的规模就取决于行业的产能。

　　商品供大于求的时候，行业的销售规模取决于需求。供给驱动看产能，需求驱动看天花板

　　需求驱动的行业规模，简单的计算方法就是：需求量×单价。需求量的多少取决于行业解决了啥问题。

　　改造型行业解决的问题是提升原行业的效率，因此该行业创造的价值，不会超原行业的成本，也就是说改造型行业的市场规模不会超原行业的成本规模。

　　替代型行业的规模=原行业的规模×新行业的对原行业的渗透率。

　　创造型行业创造了新需求，行业空间不受原有空间的限制，取决于新需求的规模。

　　不同的行业空间，决定了公司未来能达到的高度，是判断一家公司的基础。

　　三、判断行业周期

　　判断行业周期，是判断该行业在自己的赛道上已经走了多久。

　　可以用市场渗透率判断行业周期。用产品的生命周期作为横轴，市场渗透率作为纵轴，可以画出新产品的渗透曲线，从而可以大概判断出行业所处的位置。

　　从上图可以看出，如果落伍者都开始使用该行业的产品，那么该行业就很难再有增长了。

　　对于新产业，先看产业技术是否成熟，再看需求的起飞点和饱和点，从而大概判断出该行业走到了赛道的哪里。

　　四、判断行业的竞争格局

　　判断竞争格局是要看赛道上有多少玩家，本公司到底能分多少蛋糕。

　　行业规模影响竞争格局，规模巨大的市场必然有众多参与者。行业发展阶段也影响竞争格局，高速增长行业，实力一般的玩家也能分一杯羹，产能过剩的行业，低效率的玩家就只能被淘汰。

　　现代的竞争不仅仅是产业链对产业链的竞争，还有产业链内部的竞争。行业的利润要在产品端和渠道端进行瓜分，产品和渠道谁有话语权，谁就能分的更多的利润。同质化的产品，渠道更有话语权。

　　五、判断公司商业模式

　　把公司核心收入公式写出来，就能大概判断出该公司的商业模式。比如：快递公司收入=包裹数×平均单价，电商平台的收入=交易额×佣金率。

　　六、判断公司的“护城河”

　　公司的护城河主要体现无形资产、网络效应、产品成本、用户转换成本等方面。

　　无形资产主要是品牌和专利，品牌能提高产品价格降低营销成本，专利代表公司的创新能力。

　　网络效应是指用户主动帮你传播产品，比如微信，你一旦使用，就会主动把微信推给亲朋好友，用户越多，网络价值就越大。

　　低产品成本也是公司护城河之一，低成本可能来源于规模和技术，低成本使得公司不惧怕价格战，能坚持到最后。

　　转换成本高，用户就不会轻易换产品，比如你一开始使用的是移动号码，用的的时间越长，转换成本越高，你也就不会轻易换成联通号码。

　　低利润率也是公司护城河之一，利润低玩家没有兴趣，反而形成了进入的壁垒。

　　判断护城河要有财务数据支撑。

　　如果你认为公司护城河是品牌，你要看这家公司产品是不是高定价和低销售费用。

　　如果你认为公司的护城河是网络效应，你要看该公司的客户增长是否快于同行，平均获客成本是否在递减。

　　如果你认为公司的护城河是成本优势，你要看该公司的毛利率是否比同行更高，费用率是否更低。

　　熟练掌握以上五个判断框架，就能快速的给一家公司号脉，快速判断一家公司能让你看到大趋势，也能培养你见微知著的能力，让你看人和看事的眼光更准。

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