IPO法律尽调内容大揭秘

来源：上海财大EDP
2019-05-06 09:58:27
责编： kevin.sun

　“与兼并、重组等项目的法律尽调不同，IPO法律尽调更侧重关注与证券发行有关的法律规定，还包括证监会及交易所的相关规则。要知道，证券发行的公开性决定了，法律尽调工作需要更多全面和严谨的考虑，对出任上市专项法律顾问的律师的专业性和独立性要求也更高，否则难以胜任这个独立法律顾问的职责。”竞天公诚律师事务所合伙人周璇表示。

　　目前，周璇和她的团队，有60%的精力都集中在证券发行和并购重组的项目上，而进驻项目以后，律师要做的第一件事就是法律尽职调查（简称“法律尽调”）。显然，尽职调查不是一项可有可无的工作，更不是一项可以马虎应对的工作！
　　“近两年，国内证券市场IPO造假事件频频发生，导致投资者对国内证券市场的信任度大打折扣，非常不利于中国证券市场的持续健康发展。而且，这些事件也在一定程度上连累了部分守法经营的IPO中介机构，包括律师事务所。因此，重构公信力是当务之急。作为证券律师，必须把忠实于法律作为坚定不移的理性信念，继承和传递守法、诚信的精神。”周璇表示。
　　(1)法律尽调内容
　　根据多年的从业经验，她向本刊总结了几个拟上市公司最常见的规范性问题，而这恰好也是IPO律师在法律尽调中最为关注的几个方面。
　　1、股权情况
　　包括上市主体历史沿革中历次股权流转情况、增资扩股情况、是否有代持股或股权争议情形等。
　　2、资产情况
　　包括出资是否到位、非货币资产出资是否规范、土地及房产是否合法持有、知识产权拥有情况等。
　　3、公司规范性情况
　　如税务/环保/劳工等：过去三年的纳税和用工资料、是否定期缴款、是否有受到行政部门处罚、环保及消防批文是否规范等。其中的环保问题是现在IPO过程中证监会非常重视的环节，也是律师要重点核查的方面。
　　4、公司独立性情况
　　包括核查公司是否存在关联交易或同业竞争。
　　(2)法律尽调方式
　　如何才能在较短的时间内寻求企业最真实的法务情况，需要的是厚实的专业知识背景、方法、技巧和经验。
　　周璇认为，以严谨务实的工作态度为基础，时刻保持自主性和独立性非常重要。除了公司自身提供资料的收集查阅、企业访谈外，律师往往还通过现场核查、第三方调查等方式，对企业所提供的资料进行再三验证，包括到政府登记机关查阅登记资料、向政府各职能部门核实公司情况等。
　　面对小部分企业在尽调过程中的消极配合和信息隐瞒，她表示，很多时候，律师除了对拟上市公司进行法律把关外，还需具备企业所在的行业知识、财务知识，了解企业的产业链条、生产经营管理流程和财务账册结构，同时应提高
　　企业对上市工作的认识，帮助企业正确理解规范的作用与价值，使其能以一种长远、规范发展的眼光看待上市。
　　(3)对拟IPO企业的几点建议
　　首先，选择具有良好口碑和丰富经验的IPO中介机构，可以为拟上市企业的IPO工作打下良好基础，而且，这种价值不仅体现在过会率，更能帮助企业扎实地做好规范治理和风险控制，并有助于这个企业上市后的持续发展与壮大。
　　其次，拟上市公司的管理层，应该尊重专业、信赖中介。因为企业家们擅长做企业经营与管理，但对资本市场及其规律却不见得能透彻理解，对风险的控制有时也会疏忽。企业和中介两者之间给予彼此信任和尊重非常重要。
　　最后，周璇呼吁，广大民营中小型企业的规划化经营应该从小做起、从早做起，包括制定有效的三会制度，自觉遵守各项法律法规守法经营，随时关注各级政策的变化，正确理解上市价值，尽早聘请优秀的具有丰厚IPO经验的专项法律顾问。这样一来，既能为后续的上市工作打下坚实的基础，又能吸引人才、降低经营风险、提高管理水平，实现企业的发展与飞跃。

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