IPO审核若干问题
- 来源： 上海财大EDP
- 2019-05-06 16:34:47
- 责编： kevin.sun
IPO审核的问题有：核准制、发行部审核与发审委审核、董事、高管的重大变化问题、董事、高管的诚信问题、股东超过200问题、独立性问题、整体上市与下属已上市公司问题、重大违法行为的认定问题、上市前多次增资或股权转让问题、环保问题。
（一）关于核准制
境内证券市场发展阶段：新兴加转轨、市场约束等约束机制不健全、诚信意识缺失。
核准制的目标：源头上提高上市公司质量。
核准制的理念：强化中介机构责任、强制性信息披露、发行部合规性审核、发审委的独立专业判断。
核准制：通道制和保荐制，券商在享受推荐企业的权利的同时承担选择优质企业的责任。
（二）发行部审核与发审委审核
发行部与发审委是密不可分的审核环节，审核重点各有侧重。
发行部审核以合规性审核为主，重点关注信息披露的真实、准确和完整，即发行人是否符合法定发行条件、是否合法合规、经营业绩的真实性。
发审委审核以委员的专业判断为主，实行票决制，带有一定程序的实质性判断。
发审委否决的主要原因：独立性存在缺陷、持续盈利存在重大不确定性、公司业绩对税收优惠和政府补贴的依赖、业务发生重大变更或者董事高管发生重大变化、不公允关联交易等等。
（三）董事、高管的重大变化问题
属于发行条件。
没有量化指标。
个案分析：变动原因、变动人员的岗位和作用、变动人员与控股股东和实际控制人关系、相关变动对公司生产经营的影响。
一人公司的公司治理的完善和优化。
（四）董事、高管的诚信问题
《公司法》、《首发办法》等规定。
董事、高管的任职资格。
董事、高管的竞业禁止。
董事、高管忠实、勤勉义务的关注：改制、出资、历史沿革、架构（子公司及兄弟公司）、资金往来、关联交易的披露与回避。
股东义务与董事、高管的义务。
（五）股东超过200问题
2006年新《公司法》和《证券法》的相关规定。
直接股东、间接股东或者二者合并计算超过200人。
定向募集公司和城市商业银行。
2006年前与2006年后形成的200人问题。
委托和信托等方式持股：原则上不允许，直接量化到实际持有人，量化后不能超过200人。
以公司或其他组织方式规避200人相关规定的，应合并计算。
目前股东超过200人的公司：原则上不要求、不支持公司为上市而进行清理，若清理，中介机构应对清理过程、清理的真实性和合法性、是否属于自愿、有无纠纷或争议等问题出具意见。
（六）独立性问题
三分开、五独立。
整体上市与主业突出。
资金占用、违规担保。
商标、专利和专有技术等知识产权的处理。
形式独立与实质独立。
关联交易的非关联化。
（七）整体上市与下属已上市公司问题
原则上要求整合：公司简化内部管理的需要、上市公司独立规范运作的需要、保护投资者利益的需要。
例外情形：资产、收入、利润等占不超过10%，整合成本较高的可暂不整合。
整合方式：换股吸收合并、集团资产注入下属上市公司、私有化。
（八）重大违法行为的认定问题
重大违法行为：违反国家法律、行政法规，且受行政处罚、情节严重的行为。
原则上，凡被处以罚款以上的行政处罚的行为都视为重大违法行为，但行政处罚实施机关依法认定不属于重大违法行为、能够依法做出合理说明的除外。
处罚机关：工商、税务、海关、环保、土地、财政、审计等部门。由其他有权部门作出的涉及公司生产经营的行政处罚，明显有违诚信，对公司有重大影响的，也在此列。
最近三年重大违法行为的起算点：法律、行政法规和规章有明确规定的，从其规定；没有规定的，从违法行为发生之日起计算，违法行为有连续或者继续状态的，从行为终止之日起计算。
不服行政处罚而申请行政复议或者提起行政诉讼的，在行政复议决定或者法律判决裁定尚未作出前，原则上不影响对重大违法行为的认定，但可依申请暂缓作出决定。
其他严重损害投资合法权益或社会公共利益的其他情形。
（九）上市前多次增资或股权转让问题
属于重点关注问题。
有关增资的真实性、合法性：是否履行内部决策和外部程序、是否订立合同、合同是否为双方真实意思的表示、是否存在纠纷或潜在纠纷、是否存在委托或者信托持股；股权转让或增资的合理性、新股东与发行人及其老股东、本次发行相关中介机构及其签字人员的关系、新股东的实际控制人、资金来源等。
涉及国有股权的，是否符合国有股权管理相关规定。
涉及工会或者职工持股会转让股份的，关注是否有工会会员或者职工持股会会员逐一确认的书面文件。
中介机构应对上述问题进行核查并发表意见：核查过程、核查方式、核查结论及其依据。
定价方式及价格合理性，涉及国有股相关问题存在瑕疵的，应取得省级国有资产管理部门的确认文件。
股份锁定：一年或三年，董事、监事和高管直接或者间接持有股份的锁定应按照《公司法》第142条的要求进行。
审核中对公司增资与股权转让相关问题进行综合分析和判断，必要时可在初审报告中提请委员关注。
（十）环保问题
招股说明书中披露环保相关信息：是否符合环保要求、最近3年环保投资和支出情况、环保设施实际运行情况以及未来环保支出、曾经发行的环保事故或因环保问题受处罚情况。
保荐机构和发行人律师对环保问题进行全面核查：不能简单以环保部门文件为依据。
环保部门出具的核查文件。
曾发生环保事故或因环保问题受处罚的，保荐机构和发行人律师应对是否构成重大违法行为出具意见。
境内证券市场发展阶段：新兴加转轨、市场约束等约束机制不健全、诚信意识缺失。
核准制的目标：源头上提高上市公司质量。
核准制的理念：强化中介机构责任、强制性信息披露、发行部合规性审核、发审委的独立专业判断。
核准制：通道制和保荐制，券商在享受推荐企业的权利的同时承担选择优质企业的责任。
（二）发行部审核与发审委审核
发行部与发审委是密不可分的审核环节，审核重点各有侧重。
发行部审核以合规性审核为主，重点关注信息披露的真实、准确和完整，即发行人是否符合法定发行条件、是否合法合规、经营业绩的真实性。
发审委审核以委员的专业判断为主，实行票决制，带有一定程序的实质性判断。
发审委否决的主要原因：独立性存在缺陷、持续盈利存在重大不确定性、公司业绩对税收优惠和政府补贴的依赖、业务发生重大变更或者董事高管发生重大变化、不公允关联交易等等。
（三）董事、高管的重大变化问题
属于发行条件。
没有量化指标。
个案分析：变动原因、变动人员的岗位和作用、变动人员与控股股东和实际控制人关系、相关变动对公司生产经营的影响。
一人公司的公司治理的完善和优化。
（四）董事、高管的诚信问题
《公司法》、《首发办法》等规定。
董事、高管的任职资格。
董事、高管的竞业禁止。
董事、高管忠实、勤勉义务的关注：改制、出资、历史沿革、架构（子公司及兄弟公司）、资金往来、关联交易的披露与回避。
股东义务与董事、高管的义务。
（五）股东超过200问题
2006年新《公司法》和《证券法》的相关规定。
直接股东、间接股东或者二者合并计算超过200人。
定向募集公司和城市商业银行。
2006年前与2006年后形成的200人问题。
委托和信托等方式持股：原则上不允许，直接量化到实际持有人，量化后不能超过200人。
以公司或其他组织方式规避200人相关规定的，应合并计算。
目前股东超过200人的公司：原则上不要求、不支持公司为上市而进行清理，若清理，中介机构应对清理过程、清理的真实性和合法性、是否属于自愿、有无纠纷或争议等问题出具意见。
（六）独立性问题
三分开、五独立。
整体上市与主业突出。
资金占用、违规担保。
商标、专利和专有技术等知识产权的处理。
形式独立与实质独立。
关联交易的非关联化。
（七）整体上市与下属已上市公司问题
原则上要求整合：公司简化内部管理的需要、上市公司独立规范运作的需要、保护投资者利益的需要。
例外情形：资产、收入、利润等占不超过10%，整合成本较高的可暂不整合。
整合方式：换股吸收合并、集团资产注入下属上市公司、私有化。
（八）重大违法行为的认定问题
重大违法行为：违反国家法律、行政法规，且受行政处罚、情节严重的行为。
原则上，凡被处以罚款以上的行政处罚的行为都视为重大违法行为，但行政处罚实施机关依法认定不属于重大违法行为、能够依法做出合理说明的除外。
处罚机关：工商、税务、海关、环保、土地、财政、审计等部门。由其他有权部门作出的涉及公司生产经营的行政处罚，明显有违诚信，对公司有重大影响的，也在此列。
最近三年重大违法行为的起算点：法律、行政法规和规章有明确规定的，从其规定；没有规定的，从违法行为发生之日起计算，违法行为有连续或者继续状态的，从行为终止之日起计算。
不服行政处罚而申请行政复议或者提起行政诉讼的，在行政复议决定或者法律判决裁定尚未作出前，原则上不影响对重大违法行为的认定，但可依申请暂缓作出决定。
其他严重损害投资合法权益或社会公共利益的其他情形。
（九）上市前多次增资或股权转让问题
属于重点关注问题。
有关增资的真实性、合法性：是否履行内部决策和外部程序、是否订立合同、合同是否为双方真实意思的表示、是否存在纠纷或潜在纠纷、是否存在委托或者信托持股；股权转让或增资的合理性、新股东与发行人及其老股东、本次发行相关中介机构及其签字人员的关系、新股东的实际控制人、资金来源等。
涉及国有股权的，是否符合国有股权管理相关规定。
涉及工会或者职工持股会转让股份的，关注是否有工会会员或者职工持股会会员逐一确认的书面文件。
中介机构应对上述问题进行核查并发表意见：核查过程、核查方式、核查结论及其依据。
定价方式及价格合理性，涉及国有股相关问题存在瑕疵的，应取得省级国有资产管理部门的确认文件。
股份锁定：一年或三年，董事、监事和高管直接或者间接持有股份的锁定应按照《公司法》第142条的要求进行。
审核中对公司增资与股权转让相关问题进行综合分析和判断，必要时可在初审报告中提请委员关注。
（十）环保问题
招股说明书中披露环保相关信息：是否符合环保要求、最近3年环保投资和支出情况、环保设施实际运行情况以及未来环保支出、曾经发行的环保事故或因环保问题受处罚情况。
保荐机构和发行人律师对环保问题进行全面核查：不能简单以环保部门文件为依据。
环保部门出具的核查文件。
曾发生环保事故或因环保问题受处罚的，保荐机构和发行人律师应对是否构成重大违法行为出具意见。
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