报考6月CFA考试的考生，现在应该在认真地进行备考，CFA三级考生比较担忧的是IPS写作方面的内容，那么IPS写作到底是什么呢？该怎么学习呢？

　　IPS全称：investment policy statement，只有CFA三级考试中才有，CFA的IPS主要是指根据客户的预期收益、风险承担能力、流动性需求、投资周期、税收因素以及其它个人投资约束建立的关于投资者的计划书，也可以理解为档案，根据这一计划书，结合可选择的投资产品，为投资者建立个性化的投资组合。

　　在CFA三级考考试中，IPS的撰写所占的比重和篇幅比较大，CFA三级考试中加入的IPS写作考察模块能迅速反应出考生的实操能力。

　　CFA考试为全英文考试，在金融与英文方面都有一定的难度，cfa三级学姐准备了一些备考资料，帮助大家更好地备考学习。》》领取2019CFA学习资料

　　下面高顿君整理两条IPS内容，关于cash reserve\ cash equivalents的处理；关于liquidity requirement的理解：

　　1.关于cash reserve\ cash equivalents的处理。

　　cash reserve是不是应该放在liquidity needs里面，cash equivalents要不要抵减流动性，cash equivalents要不要放在TIA。

　　解题思路

　　1） 关于Cash equivalents现金等价物能否抵减流动性问题。可以抵减也可以不递减，这个出发的角度不同，如果把cash equivalents看作是一项 cash reserve，那么抵减流动性也可以。但是更普遍的情况是，我们把cash equivalents现金等价物算作一项资产在TIA中，不用来抵减流动性。考试的时候用普遍情况就可以。

　　2） 关于cash reserve, cash reserve的概念就是用来抵减流动性支出的。这里又要分两种情况，一种情况是，cash reserve已经建立好，如果当期收入不足以弥补费用，那么cash reserve用来抵减流动性。另一种情况是如果题目中是要建立一个cash reserve, 建议TIA中不要包括cash reserve这部分资金，在计算liquidity时加入，如2013年Q1中的解法。

　　2.关于liquidity requirement的理解

　　Liquidity requirement是指income扣掉living expenses之后的部分吗？房贷怎么算？是放在liquidity needs中吗？

　　解题思路

　　Liquidity needs一般是指短期收入不能满足支出部分的需求，那么有两个元素，一是时间区间，二是缺口的计算。

　　时间区间一般题目中都能明确给出，如liquidity needs in next one year等等，缺口的计算就要用这个时间段内的现金流收入减去现金流支出，并且要根据题目信息考虑是否调整通胀。

　　如果有房贷的话，要分情况来看，有的题目说，收到一大笔钱的时候就把down payment都付掉，那么这种就不会算在liquidity needs中，而直接减少TIA，如果题目告诉说每期需要支付房贷多少，那么每期支付额就算作liquidity needs。

　　学习IPS写作的最好方法是在熟悉IPS写作模式的基础上进行背诵以及练习：

　　l Objective：（return，risk）

　　l Constraints：（liquidity，legal，time horizon，tax， unique.）

　　l IPS for institutional investors （defined-benefit plans, foundations…

　　l ……

　　对英文非母语的多数中国CFA考生来说，是比较陌生的，很多同学因为没有经历过专业的训练，在这个部分失分较多导致CFA三级没有通过，所以cfa三级考生要着重学习这方面内容，在考前多练习相关习题，让自己更了解此类试题。

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